君盛2014投資者年會(huì)共同把脈PE行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)

導(dǎo)讀：新三板擴(kuò)容是近期資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，在當(dāng)前主板IPO渠道受限、新三板大力發(fā)展背景下，投資機(jī)構(gòu)對(duì)所投項(xiàng)目要有多元化退出思路，多層次資本市場(chǎng)已現(xiàn)雛形，機(jī)構(gòu)要善于挖掘大發(fā)展趨勢(shì)下的機(jī)會(huì)。登尼特資本運(yùn)營(yíng)機(jī)請(qǐng)您參考來(lái)自《深圳特區(qū)報(bào)》的資訊：

在日前召開(kāi)的君盛2014投資者年會(huì)上，來(lái)自銀行、律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、券商和第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)的嘉賓共同把脈PE行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
　　
新三板利好不斷
去年底，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》，這意味著新三板正式擴(kuò)容至全國(guó)。
　　
在擴(kuò)容大潮下，新三板獲得高速發(fā)展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過(guò)創(chuàng)業(yè)板，正式掛牌企業(yè)數(shù)量在700家左右，其增長(zhǎng)速度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)主板、中小板以及創(chuàng)業(yè)板。掛牌公司股票融資額穩(wěn)步上升，今年一季度，掛牌公司股票融資同比顯著增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2014年一季度，掛牌公司完成34次股票發(fā)行融資金額為5.99億元，同比大幅增長(zhǎng)（去年一季度完成定向發(fā)行2次，募集金額為0.2億元），平均每次融資1762萬(wàn)元。此外，尚有擬發(fā)行或已完成股票認(rèn)購(gòu)的金額合計(jì)10.83億元。
　　
對(duì)于新三板給市場(chǎng)帶來(lái)的變化，君盛投資董事長(zhǎng)廖梓君判斷，這將是一個(gè)重大的市場(chǎng)巨變，未來(lái)3-5年，多層次資本市場(chǎng)的輪廓將初現(xiàn)。
　　
廖梓君分析，以新三板開(kāi)啟和IPO注冊(cè)制這兩個(gè)重大制度建設(shè)為標(biāo)志性的里程碑事件，拉開(kāi)中國(guó)大陸多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的大幕。“未來(lái)10年，一個(gè)層次豐富、容量更寬廣、彈性更大的多層次資本市場(chǎng)，必將孕育出更多的投資機(jī)會(huì)。不僅對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型助推的作用將更加有效，而且造就一大批財(cái)富人群，規(guī)模比以往所加還要巨大。”
　　
多層次資本市場(chǎng)的期待
論壇上，多位嘉賓對(duì)多層次資本市場(chǎng)表現(xiàn)出熱烈期待。申銀萬(wàn)國(guó)投資銀行事業(yè)部場(chǎng)外市場(chǎng)總部副總經(jīng)理徐業(yè)偉表示，多層次資本市場(chǎng)的來(lái)臨將改變的不僅僅是資本市場(chǎng)本身，它將帶來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一場(chǎng)巨大變革，多層次資本市場(chǎng)將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)大動(dòng)脈。成熟的多層次資本市場(chǎng)是可以與傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)相媲美的經(jīng)濟(jì)動(dòng)脈；也讓中國(guó)能夠逐步擺脫原有傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
　　
無(wú)疑，新三板將重樹(shù)價(jià)值認(rèn)知，快速推動(dòng)資產(chǎn)證券化和財(cái)富資本化，給人們投資理念帶來(lái)重大變革。同時(shí)，還將帶來(lái)參與各方，包括融資企業(yè)、投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)定位和觀念變化，資本市場(chǎng)的參與者不再是“高大上”的活，小微型企業(yè)、屌絲投資者都將參與其中。
　　
君盛投資合伙人石子表示，由于中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性的問(wèn)題，造成了資源配置不合理，行政干預(yù)嚴(yán)重等眾多問(wèn)題，存在一些深層次問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾。在風(fēng)險(xiǎn)上，間接融資為主的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)剛性，遇到金融危機(jī)會(huì)有較大風(fēng)險(xiǎn)。在直接融資為主的金融環(huán)境里，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)相對(duì)更有彈性，比如一家銀行出現(xiàn)危機(jī)，嚴(yán)重時(shí)就可能出現(xiàn)儲(chǔ)戶的擠兌，甚至可以順著資金鏈，擴(kuò)展到整個(gè)銀行系統(tǒng)，引起經(jīng)濟(jì)崩潰。
　　
與會(huì)專(zhuān)家認(rèn)為，發(fā)展多層次資本市場(chǎng)可以使整個(gè)社會(huì)資金分配運(yùn)用更加有效，從而使得中小企業(yè)能得以獲得成長(zhǎng)支持，煥發(fā)活力，自下而上推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。在多層次資本市場(chǎng)中，將改變以往以規(guī)模、以凈資產(chǎn)區(qū)分、定論企業(yè)的傳統(tǒng)做法，讓資金流向更需要的、更能創(chuàng)造價(jià)值的企業(yè)或個(gè)人，能夠做到“雪中送炭”，而不再像以往那樣，資金絕大多數(shù)只是流向大型企業(yè)或政府相關(guān)融資主體。
　　
應(yīng)加快做大市場(chǎng)規(guī)模
中國(guó)投資協(xié)會(huì)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)王守仁多年來(lái)一直關(guān)注多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)。談及新三板擴(kuò)容，他的說(shuō)法是“只見(jiàn)樓梯響，難見(jiàn)人下來(lái)”——沒(méi)有一個(gè)市場(chǎng)是能靠政府人為造起來(lái)的，關(guān)鍵還是要看市場(chǎng)，如果光靠行政命令推動(dòng)，新三板仍然只會(huì)是個(gè)嬰兒，或者是塊咸魚(yú)，掛在那被風(fēng)干。
　　
在現(xiàn)下多層次資本市場(chǎng)尚未完善的情況下，僅有單一層次的主板市場(chǎng)，市場(chǎng)對(duì)公司上市和交易的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)是統(tǒng)一的，從制度上無(wú)法為不同風(fēng)險(xiǎn)偏好者提供足夠多種類(lèi)的投資品種和交易場(chǎng)所。
　　
北京恒天財(cái)富投資管理有限公司副總裁王宇認(rèn)為，足夠的規(guī)模和數(shù)量是解決當(dāng)下資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的關(guān)鍵。如果市場(chǎng)內(nèi)的玩家非常有限，那么這就是一個(gè)封閉的、邊緣化的市場(chǎng)，就不能反映實(shí)際供求，不能反映中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)形態(tài)。只有市場(chǎng)中有足夠的投資標(biāo)的，特別是有價(jià)值的投資標(biāo)的后，才能吸引到足夠的投資者和資金。
　　
對(duì)于新三板的發(fā)展，王守仁認(rèn)為，政府不能干預(yù)太多，要把對(duì)企業(yè)的估值和評(píng)判交給所有投資者，而不是交給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)未來(lái)的判斷不是一個(gè)兩個(gè)律師、會(huì)計(jì)師就能做的，更何況一個(gè)成熟資本市場(chǎng)需要面對(duì)各式各樣的行業(yè)和企業(yè)，想通過(guò)少數(shù)幾個(gè)精英來(lái)評(píng)判、甄別確實(shí)也是難為審核人員，既要審又不承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任，也是不符合權(quán)責(zé)相匹配的原則。“建立注冊(cè)制，把市場(chǎng)還給市場(chǎng)，政府歸于政府，這樣才能各自分工，各盡其職，推動(dòng)資本市場(chǎng)成熟、有效發(fā)展。”

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