商務盡職調查——并購盡職調查的主要內容

依據項目大小與復雜程度，以及調查所處階段，商務盡職調查的內容也各有不同。一般而言，商務盡職調查內容包括下述四大方面：

1. 行業(yè)與市場調查。
買方兼并收購的重要目標是實現增長，目標公司所處行業(yè)及產品市場前景、市場地位是決定交易的重要考量因素。行業(yè)與市場調查是目前國內收購方容易輕視的內容，這既是因為信息獲取不易，調查難度較大，也是因為許多收購方將注意力關注到資產量、成本協同或者是財務協同方面的緣故。

2. 人力資源盡職調查。
人是企業(yè)重要的資源，人力資源調查將有助于收購方判斷目標企業(yè)的價值，尤其在高科技行業(yè)。當目標公司為國有企業(yè)或者未徹 底改制的國有企業(yè)時，國有職工的身份轉換問題需要收購方予以關注，否則會嚴重影響收購進程或者增加收購成本。

3. 法律盡職調查。
企業(yè)經營的業(yè)務、擁有的資產是否存在法律方面的問題，收購方必 須委托專業(yè)的法律中介機構進行調查。產權的真實性是法律調查重要內容，國內企業(yè)間普遍存在的擔保等或有負債事項也需要特別予以重視，否則將給收購方帶來潛在風險。

4. 財務盡職調查。
通過調查目標公司的資產狀況、銷售收入、利潤、現金流等財務指標，全 面了解企業(yè)的生產經營情況，作為價值評估依據。財務盡職調查值得注意的問題：一是國內企業(yè)通過借記應收賬款或其他應收賬款挪用企業(yè)資金的情況非常普遍；二是許多私營企業(yè)都或多或少存在稅務問題，通常存在兩套賬做法。因此，收購方在委托會計師事務所做財務審計時，需要審計人員經驗豐富，僅按常規(guī)方法審計，可能只看到表象，會忽略掉許多重要事項。

撰寫商務盡職調查報告書主要是在投資、收購并購、企業(yè)上市等資本運作活動時進行，是投融資過程中不可或缺的重要部分，它直接影響到投融行為的成敗。

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